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　　1月25日，大千智科公司股價報39.73元，年內(nèi)跌12.1%，市值52億。根據(jù)SMDC的豐泓定量打分體系，大千智科打分456分（1000分制），位列雙創(chuàng)板第4名。

　　25日，大千智科發(fā)布2021年業(yè)績預(yù)期下集，公司預(yù)計今年凈利約1.9億~2.15億，環(huán)比快速增長58.02%~78.81%。

　　大千智科的八大力價值畫像

　　基本面：中高檔數(shù)控機(jī)床的發(fā)揚(yáng)

　　1996 年，公司創(chuàng)始人開始設(shè)立民營企業(yè)，為歐美國家高端武器裝備民營企業(yè)、國內(nèi)部分知名品牌提供配套鈑焊件，此后逐漸發(fā)展至機(jī)床本體制造，并在此基礎(chǔ)上向數(shù)控機(jī)床過渡。

大千智科真正做機(jī)床只有20年，其數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)是按照經(jīng)濟(jì)型和高檔進(jìn)行分類，目前，公司已逐步形成數(shù)控機(jī)床、智能自動化產(chǎn)線、武器裝備組件三大系列產(chǎn)品產(chǎn)品，是國內(nèi)數(shù)控機(jī)床領(lǐng)先民營企業(yè)。

　　大千智科典型產(chǎn)品包括五軸聯(lián)動加工中心、精密船機(jī)加工中心、船機(jī)鏜銑加工中心、大型復(fù)雜龍門加工 中心、六面體龍門加工中心、車銑復(fù)合數(shù)控機(jī)床等多種產(chǎn)品系列產(chǎn)品。

　　公司的產(chǎn)品主要上游應(yīng)用于三大塊應(yīng)用領(lǐng)域：機(jī)械設(shè)備、汽車和精密模具，現(xiàn)在還有新能源、工業(yè)閥門、航天航空、軌道交通等應(yīng)用領(lǐng)域。今年一季度和今年年內(nèi)相比，今年汽車和精密模具類占武納有下降，機(jī)械設(shè)備類占比快速增長非常多，這塊業(yè)務(wù)范圍較廣，各類和設(shè)備有關(guān)的機(jī)械加工都分在機(jī)械設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域。

細(xì)分來看，高檔數(shù)控機(jī)床中，大型龍門的占比也在逐漸提高，特別是六面體、中大型龍門占比較高，小型龍門在經(jīng)濟(jì)型數(shù)控機(jī)床里的比率也在提高?？傮w來看一季度的龍門機(jī)床銷量和今年年內(nèi)對比快速增長較大，特別是以大型龍門快速增長為主。

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　　2022年是，大千智科繼續(xù)擴(kuò)追加產(chǎn)能的一年，公司在調(diào)研紀(jì)要中表示，2022年計劃增加現(xiàn)有員工20%-30%，需要透過自己內(nèi)部培養(yǎng)和整合；如果未來兩年模具擴(kuò)充或追加追加產(chǎn)能，也會帶來部分追加產(chǎn)能工人的增加配置。

　　大千智科還在最近透過引進(jìn)新的團(tuán)隊并合資民營企業(yè)設(shè)志遠(yuǎn)公司盛聯(lián)威，專門針對電動汽車鋁合金外殼加工等應(yīng)用領(lǐng)域的立車產(chǎn)品系列產(chǎn)品。

　　經(jīng)營力：業(yè)績預(yù)期是否超快速增長，至于年報最終定數(shù)

大千智科發(fā)布業(yè)績預(yù)期下集，公司預(yù)計今年2021年年度實現(xiàn)紅腺凈利為1.9億至2.15億，環(huán)比增加58.02%至78.81%；預(yù)計今年草木犀后紅腺凈利為1.64億至1.89億，同比增加56.59%至80.44%。

　　公司表示，2021年在數(shù)控機(jī)床上游金融行業(yè)需求旺盛的情況下，公司KMH訂單保持穩(wěn)定快速增長，特別是大型龍門的訂單需求隨著公司龍門追加產(chǎn)能的穩(wěn)步提高，也在逐漸快速增長。

　　Q3單會計年度，公司的營業(yè)收入和紅腺凈利分別為2.91億和0.54億，環(huán)比增速分別為64.94%和93.89%。

2021年前四會計年度，大千智科的產(chǎn)品銷售毛基準(zhǔn)利率為30.56%，產(chǎn)品銷售凈基準(zhǔn)利率為18.09%，環(huán)比增加1.73pct；其中，單四會計年度產(chǎn)品銷售凈基準(zhǔn)利率達(dá)出18.55%，主要原因之一在于公司產(chǎn)制自用的武器裝備組件及核心功能組件占數(shù)控機(jī)床制造生產(chǎn)成本比率較高，透過減少外購環(huán)節(jié)以及優(yōu)化產(chǎn)制組件配方、工藝更上一層，有效降低了數(shù)控機(jī)床采購生產(chǎn)成本。

　　要注意的是，機(jī)床金融行業(yè)不會爆發(fā)式快速增長，每年增進(jìn)的人員是當(dāng)年的30%較為合適，這是歐美國家制造業(yè)的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，機(jī)床需要結(jié)晶，而且所有高端機(jī)床都是靠人做出來的。大千智科的追加產(chǎn)能在逐漸上坡，但是高端制造要時間結(jié)晶，不能冒進(jìn)。

　　此外，截至三季報，公司應(yīng)收賬款為3.45億，環(huán)比大增96.27%，可能的原因是公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從小型立加等逐漸轉(zhuǎn)向大型龍門，交付確認(rèn)周期延長，預(yù)計今年應(yīng)收賬款逐漸釋放后會對年內(nèi)業(yè)績預(yù)期逐步形成促進(jìn)。同時，公司KMH訂單充裕，目前訂單奧爾奈縣已經(jīng)到 2022Q1。

　　創(chuàng)新力：追加產(chǎn)能持續(xù)上坡

前四會計年度，大千智科的研發(fā)費(fèi)用為4082多萬元，環(huán)比快速增長55.79%；Q3的研發(fā)資金投入1627.65多萬元，環(huán)比快速增長83.63%。前四會計年度和第三季度的研發(fā)資金投入占比銷售收入分別為4.83%、5.59%，

　　2017 年以來，公司研發(fā)資金投入及占營業(yè)收入比重持續(xù)提高。截止 2020 半年報，公司累計已擁有發(fā)明專利 29 項，實用新式專利 132 項，外觀設(shè)計專利 63 項，其中追加授權(quán)實用新式專利 18 項。公司 2020 年新研發(fā)的產(chǎn)品：船用發(fā)動機(jī)產(chǎn)線-DHM4500 雙面動柱船機(jī)加工中心、DHM1250 大型雙交換船機(jī)加工中心。

　　今年9月，大千智科額新工廠（募投項目-中高檔數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)項目）已經(jīng)開始正式生產(chǎn)，追加產(chǎn)能已在逐漸提高，后年完全達(dá)產(chǎn)，有望對后續(xù)會計年度的業(yè)績預(yù)期逐步形成促進(jìn)。

　　金融行業(yè)政策：鼓勵打造原創(chuàng)技術(shù)、建設(shè)產(chǎn)業(yè)鏈

2021 年 8 月，國資委黨委召開會議指出，要把科技創(chuàng)新擺在更加突出的位置，促進(jìn)中央民營企業(yè)主動融入國家基礎(chǔ)研究、應(yīng)用基礎(chǔ)研究創(chuàng)新體系，針對工業(yè)母機(jī)、高端芯片、新材料、新能源汽車等加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，努力打造原創(chuàng)技術(shù)“策源地”，肩負(fù)起產(chǎn)業(yè)鏈“鏈主”責(zé)任，開展補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈專項行動，加強(qiáng)上上游產(chǎn)業(yè)協(xié)同，積極帶動中小微民營企業(yè)發(fā)展。積極推進(jìn)國有資本布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)適時組建新的中央民營企業(yè)集團(tuán)。

根據(jù)中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2021 年 1-6 月，協(xié)會重點(diǎn)聯(lián)系民營企業(yè)中金屬切削機(jī)床追加訂單環(huán)比快速增長 41.0%，KMH訂單環(huán)比快速增長 20.6%，產(chǎn)量環(huán)比快速增長 30.7%，重點(diǎn)聯(lián)系民營企業(yè)的營業(yè)收入環(huán)比快速增長 50.7%，利潤總額 15.5 億（上年同期為虧損 2.1 億）。

　　〉〉〉小編說〈〈〈

　　數(shù)控機(jī)床被譽(yù)為“工業(yè)母機(jī)”，是工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域極其基礎(chǔ)且重要的關(guān)鍵應(yīng)用領(lǐng)域，是工業(yè)研究、應(yīng)用中的關(guān)鍵體系，技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)刻不容緩。

　　大千智科深耕機(jī)床數(shù)十年，已發(fā)展成為國內(nèi)為數(shù)不多的成功開發(fā)出五軸聯(lián)動數(shù)控機(jī)床等高檔數(shù)控機(jī)床并實現(xiàn)量產(chǎn)的新興智能制造武器裝備商，同時具備機(jī)床應(yīng)用領(lǐng)域縱向一體能力。隨著機(jī)床金融行業(yè)步入下一個更新?lián)Q代的周期，公司的基本面值得長期跟蹤關(guān)注。